平地惊雷，唯恐避之不及。“踩雷”恒大的文科园林，一年时间几乎亏掉所有市值，18亿元的巨额亏损相当于10年净利润都白干！2万股民懵圈了。
近日，文科园林发布业绩预告称，预计2021年最高亏损18亿元，业绩变动的主要原因为对恒大集团应收项目计提减值准备。应收票据、应收账款共计18.79亿元。
据基金君了解，文科园林与恒大的合作由来已久，恒大为公司多年的第一大客户，文科园林还曾被指患有“大客户依赖症”。现如今，自己的锅只能自己背了。
“踩雷”恒大
文科园林几乎亏掉所有市值
1月14日晚间，文科园林发布业绩公告称，预计2021年亏损13亿元-18亿元，而去年同期为盈利1.6亿元，同比转亏。
文科园林表示，公司业绩变动的主要原因为对恒大集团应收项目计提减值准备。
公告中显示，文科园林曾收到恒大集团及其成员企业开出到期的商业承兑汇票自2021年6月份以来遭遇大面积违约，向出票人提示兑付的票据均遭到拒付。
截至2021年12月31日，公司持有恒大集团及其成员企业开出的应收票据合计14.42亿元，其中逾期未兑付票据7.04亿元，未到期票据7.38亿元；应收账款4.37亿元。应收票据、应收账款共计18.79亿元。
据了解，文科园林承接恒大集团及其成员企业的园林项目数量多、单个项目合同金额小，且区域高度分散，导致公司对恒大集团项目的结算催款或法律主张难度很大，当兑付风险出现时，公司相对处于弱势地位。近期虽有部分项目复工，但各地监管部门与恒大集团及其成员企业均不能兑付或支付涉及复工项目的前期工程账款，且无法承诺前期工程账款的支付时点。公司管理层对截至2021年12月31日恒大集团及其成员企业应收款项的可回收性进行了分析评估，认为减值迹象明显。
截至目前，文科园林的股价为4.08元，总市值为20.9亿元。这也就意味着，文科园林一年时间几乎亏掉了所有市值。
10年净利润全白干
2万股民懵了
据了解，文科园林专注环境事业多年，现主要从事风景园林规划设计、旅游景区规划设计、城乡规划编制设计、生态环保技术研发等业务。
在经营情况方面，2019年业绩开始“变脸”，净利润实现负增长。拉长时间来看，文科园林近年来的归母净利润数额寥寥，对比2021年预亏的18亿元，文科园林相当于辛辛苦苦十几年全白干。
据统计，自文科园林2011年有经营数据以来，10年来归母净利润合计为14.85亿元。
有股民表示，“公司辛苦搞10年，1年就被亏的连裤衩都不剩。”“一年亏完过去十几年的利润。”
还有不少股民表示，“这是一个大雷啊，下周三个跌停起步。”
截至三季度末，文科园林共有2.07万户股东。
文科园林患“大客户依赖症”
恒大为公司多年的第一大客户
文科园林在上市之初，自己的命脉就被地产企业牢牢掌控。
根据其披露的招股书显示，2012年至2014年的3年内，文科园林前五大客户对公司贡献的营收合计占公司当年营业收入比例分别达到59.10％、63.24％和59.60％。但文科园林依然表示，报告期内本公司不存在对单个客户的营业收入占公司营业总收入的比例超过50％或严重依赖于单一客户的情况。
其中，恒大地产均为公司的第一大客户，且营收占比高达38.02％、34.33％、37.08％，连续三年超过三分之一。
文科园林当时解释称，公司客户集中度较高，公司大部分收入来自于地产园林的绿化工程施工业务，因此，房地产行业的整体景气度将对公司经营状况构成重大影响。
但时至2019年，文科园林的“大客户依赖症”并未得到缓解。2019年11月，文科园林再度受到机构投资者的质疑，中泰证券在调研过程中，要求文科园林说明公司业务结构如何，为何恒大集团业务占比增长较大？
文科园林表示，2018年度以来，公司根据市场环境及下游客户资金情况及时调整经营策略，甄选优质客户，谨慎选择资金占用较大的市政业务，中国恒大集团作为经济实力强、回款情况良好的业内龙头企业，对其销售金额和占比提高是公司战略性选择结果。未来随着政府投融资政策的逐步规范和明朗化，公司也会加大优质市政项目的业务量，并且在保持主业的同时，向市场化生态环保、文旅等领域拓展，恒大集团业务占比可能会有所下降。
2021年9月份，文科园林还在互动平台表示，公司目前恒大业务在手订单约20亿元。今年以来，公司与恒大沟通剩余合约的履行，对于可按一定比例以现金支付工程款的项目，公司继续履行合约，对无法继续付款的项目，公司已全面停工。
然而，文科园林2020年全年的营业总收入也不过只有25.2亿元。恒大业务在文科园林总业务量的占比情况可想而知。
文科园林原实控人套现走人
佛山市国资委接盘
据悉，文科园林曾在2021年12月23日至28日实现4天3板，而这主要受一则消息影响。
12月22日，文科园林公告称，佛山建投与赵文凤、文科控股及李从文签署了《股份转让协议》，佛山建投与文科控股签署了《表决权委托协议》。
协议显示，佛山建投拟通过协议转让的方式分别受让赵文凤持有的文科园林6.04％股份和文科控股持有的文科园林16.96％股份。与此同时，在股份转让完成之日起，文科控股将其剩余的3.80％的表决权全部委托给佛山建投。
上述权益变动完成后，公司的控股股东将由李从文、赵文凤夫妇变更为佛山建投，公司的实际控制人将由李从文、赵文凤夫妇变更为佛山市国资委。
前实控人李从文、赵文凤夫妇套现走人后，为了加强对上市公司控制，文科园林拟再向佛山建投定向发行1亿股，发行价为2.92 元/股，募集资金总额2.92亿元，募资将全部用于补充流动资金。
据文科园林发布的非公开发行A股股票预案显示，公司2021年前三季度的净资产为56.96亿元，资产负债率为70.49％。
佛山建设表示，公司计划收购拥有重点工程资质的园林环保综合性上市企业深圳文科园林股份有限公司，与佛山建投发挥产业协同效应，做大做强城市建设，双方实现共赢发展。但突然爆雷的文科园林，对于佛山建设而言，未免不是一块烫手山芋。
本文源自中国基金报
恒大7月重组是好是坏
根据中国恒大的公告，其已积极推进重组工作。如公司2022年1月26日公告，公司预计7月底前发布基本重组方案。
恒大地产抵押担保的独立调查已积极展开，目前无法明确估计独立调查的持续时间。此外，由于受疫情及恒大地产抵押担保独立调查影响，公司无法确定2021年度销售业绩的发布日期，内控审计工作一直在有序进行。中国恒大将及时发布上述事项的升级信息。
中国恒大的股权于2022年3月21日上午9: 00在香港联交所终止上市。根据最初的公告，公司股票的交易将被暂停，直到这是标准。证券持有人和潜在投资者在交易我们的证券时应保持谨慎。
3月22日上午，恒大地产(6666.HK)发布内幕消息称，经审核截至2021年12月31日止年度的财务报表，发现恒大地产有约134亿元的存款，由第三方提供的质押贷款担保已被相关金融机构申请强制执行。作为关联企业，中国恒大(3333.HK)和恒大车辆(0708.HK)均发布了上述信息。强制存款金额基本相当于恒大地产账户的现金余额。
与此同时，三家恒大相关企业相继预告，将推迟公布2021年财报数据。由于主营房地产板块的中国恒大的生产经营自去年下半年以来发生了较大变化，审计师在当年增加了大量的额外审计证据。另外，由于新冠肺炎疫情造成的危害，根据企业现阶段掌握的材料，无法按时进行审计取证。
2万亿的总债务并没有让恒大破产，但他的一些债权人已经走在他前面了。他们经历了什么？当时你为什么要登上恒大？你现在怎么逃跑？5月30日，曾经的建筑装饰设计行业龙头深圳广田股份有限公司收到了《整顿通知书》。那份文件的意思是:到期你还没有还钱，看起来你还不能工作偿还，但是你家里还有一些财产，你要努力工作偿还。
这两年，广田股份总共亏损63多亿，负债151亿，账上只剩下7000多万。而这正是债权人想要重组的“锅”和“铁”。一家总市值35亿的上市公司为什么这么惨？从公布的数据来看，恒大贷款逾期商业票据余额为32.47亿元。如果恒大多交或少交，广田本可以挺过这次挑战，但现在，他们都面临着破产整改的安全风险。
不过广田还不是最惨的。另一家建筑装饰设计公司金螳螂踩雷，被恒大欠款41亿。由于嘉誉参股幕墙门窗，他们捏了13.16亿的恒大商票。他们很幸运还活着。南通建工铁军拥有3家超一级企业(云南筑路/成龙基建/南通六建)，4家一级企业(浙江紫晟、浙江叶仪、河南高速路桥工程、重庆袁菲基建)。
恒大随即因欠款宣布破产，主要包括因建造世界第一高楼迪拜哈利法塔而闻名海内外的南通六号楼。在全国范围内，云南路建集团、成龙建设集团等一大批一流、一流的建筑公司竞标蔡磊恒大破产。
据调查，恒大欠经销商5000亿，一个是商业票据，一个是应收账款，但是让你失望了。恒大旗下a股上市公司将有28家，其中18家亏损，10家净利润大幅减少。惨不忍睹的嘉鱼股份，一年的亏损额比过去15年的利润总和还多。从工程施工、室内装修、房屋销售到广告宣传，整个产业链都被恒大欠款拖垮了。
有日本网友表示，恒大真的是靠自己的努力碾压了整个产业链。那么，7月即将宣布资产重组的恒大能否起死回生呢？
欠债2万亿丑闻后，许家印再次遭受重击，昔日首富为何会跌落神坛？
恒大公司欠债两万亿的事情被披露以后，会对恒大的很多项目造成重大影响，尤其是很多地方的房产项目交付。虽然许家印承诺恒大要保交房，保稳定。但实际情况并不乐观，这笔债务的数量实在是太过庞大，仅凭借许家印的口头承诺是难以让众人安心的。
其实恒大集团和许家印在问题爆发之前就相对高调，在我国几乎每个城市都有恒大地产的存在。这家公司能够走到今天这个局面，其实与整个公司的发展战略有相当大的关系。加上公司高层的薪资水平过高，四处拿地却没有积极参与建设，投资方向又过于宽泛，没有尽快将资金回笼，都是将恒大债务推到顶点，且许家印快速跌落神坛的重要原因。
恒大集团的投资方向太多，有些项目短期内无法盈利
恒大集团在早期属于一家纯粹的地产企业，所以在发展的黄金时段获得了海量的收益。那个时期累积下来的资本，也足以让恒大集团变成一家多元化的企业。恒大集团的资金流向，除了在全国各地拿地盖房子，还用来投资其他领域的项目。
比如在我国球迷心中拥有重要地位的广州恒大队，就是由恒大集团资助的。这支球队的球员薪资水平相当高，甚至还拥有一些技术不错的外援。但这支球队的海量投入，除了给恒大带来较好的社会效应之外，几乎没有任何收益的。
恒大集团除了组建一些和房地产相关的子公司之外，还在近些年组建了恒大汽车这个下属企业，力求在新能源汽车发展领域上获得一杯羹，同时也为公司带来一个在房地产项目之外新的盈利增长点。可惜恒大汽车在这些年，雷声大雨点小，到今天也没有实车上市。所以这条思路，在投入了海量的资金之后，仍然没有获得盈利。
加上恒大根据房地产开发的需要组建的一些相关的公司，比如物业公司，装潢材料生产企业，和酒店管理集团等，更多的应用在自己房地产生产和开发的阶段，属于典型的自产自销。
在全国四处拿地却没有及时开发完成
恒大集团在我国发展的规模非常大，直属员工的数量也非常多，为了让整个集团公司拥有比较健康的发展模式，恒大几乎在我国每个城市都拿了大片的土地用于房地产开发。由于我国经济的较快增长，房地产行业发展过快，所以让众多的房地产企业。
为了顺利地拿到土地，恒大在每个地方的土地竞标项目当中，都投入了海量资金用于获取稳定的土地供应。这类资金占据了恒大资金流的很大部分，客观上加剧了恒大资金紧张的情况。后来为了维持这种生产模式，不得不开始利用银行贷款举债解决这部分的难题。
可如果不将拿到的土地，开发成现有的房地，并及时售卖出去，那么投入的海量资金，就无法顺利回笼。资金无法回笼，银行的债务就无法及时偿还。因为这种原因造成的债务违约，在短时间之内还能够保持基本稳定，可一旦多个地方的同时出现这种违约，事情就变得一发不可收拾。
我国在前段时间对房地产行业进行了收紧政策，尤其是在银行方面进行了严格控制，恒大这种在银行举债获得发展资金的生产模式，显然就变得不再合适。在连锁反应之下，各地的债务接连违约，情况变得越来越糟。
公司高管的过高薪资和待遇，惹来众多非议
在恒大集团内部，许家印作为实际控制人拥有非常高的权限。所以他有相当高的权限，用于分配公司的资金和员工的薪资。许家印在私人生活上是相当奢侈的，他除了拥有两辆劳斯莱斯奇迹，还有一架价值超过2.87亿人民币的湾流G450私人飞机和一架价值约5亿人民币的空客A319用于平时的商务接待以及去较远的地方开会。
这部分资产购买开销以及平时维护运营，都已经接近了10亿元。更别提他平时生活当中所使用的奢侈品，就更不适合摊开来细说了，他的慷慨还体现在给公司高管过高的薪资报酬上。根据相关数据显示，恒大高管在2020年薪酬总额达到了2.7亿元。其中工资最高的是总裁夏海钧，当年薪酬总额达到了2.04亿元。这个工资水平是我等工薪阶层一辈子都要仰望的存在啊。
不说公司高管，就说恒大前几年请来的某个国内的经济学家，年薪都在1500万。如果换算成月薪，也是百万以上。不得不说，巅峰时期的恒大真是财大气粗！但也从反面证明，恒大的某些做法不利于细水长流，和勤俭持家毫不沾边。
虽然债务问题爆发以后，许家印的态度极好，并且也在出售部分资产用于还债。可惜恒大的债务数量实在过于庞大，仅每天利息都是海量，如果恒大不尽快恢复造血能力，那么偿还这笔债务可能遥遥无期。
所以目前最好的解决方案反而是将恒大的问题由有关部门进行牵头，在合法合规的基础上进行有效的规范引导。并通过出售公司部分资产以及引进外来资本，尽快将恒大手中的资产和土地，变成可持续收入的现金流。这样才有可能通过恒大自身的能力偿还债务，不过需要耗费的事件和过程，肯定不会很短，而事情的走向到底会如何，还犹未可知。
