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新华社上海3月12日电（记者桑彤）继上周五大幅上涨后，本周第一个交易日，A股市场继续放量上涨，呈现普涨格局。创业板指数一度突破1900点大关。
当日，上证综指以3319.21点小幅高开，一路高位震荡盘整，最终收报3326.70点，较前一交易日涨19.53点，涨幅为0.59%。
深证成指收报11326.27点，涨131.36点，涨幅为1.17%。
“中小创”涨幅也逾1%。创业板指数当日收报1882.41点，涨幅为1.40%。中小板指数涨1.52%，收盘报7781.58点。
沪深两市个股涨多跌少，上涨品种为2853只，下跌品种为401只。不计算ＳＴ股和未股改股，两市逾60只个股涨停。
从板块概念来看，小金属、无人零售、储能涨幅居前，涨幅均逾2%；雄安地产、特色小镇、房屋租赁跌幅居前，跌幅都在1%以上。
当日，沪深Ｂ指涨幅也逾1%。上证Ｂ指涨1.83%至336.78点，深证Ｂ指涨1.17%至1189.41点。
伴随股市上涨，沪深两市成交量有所放大，分别成交2478亿元和3592亿元，总计逾6000亿元。
两市持续上涨 私募仓位升至过去一年最高
截止3月5日收盘，A股已成功站稳3000大关。A股狂飙之下，机构的子弹不断上膛。据各方机构测算数据显示，无论是公募还是私募，目前的整体仓位都已升至高位，在现有水平上进一步加仓的空间已不大。在不少市场人士看来，这意味着A股进一步向上的助推力量有所减弱，而部分较早加仓者，兑现浮盈的需求也在上升。【 私募仓位大幅上升 集体看多春季行情 】
不过，亦有机构人士认为，A股的放量上涨有望吸引更多场外资金加速入场，新增资金将较好地对冲浮盈筹码抛售带来的压力。
公私募基金仓位高企
A股重返3000点之际，公私募仓位亦随之不断抬升。
据国金证券测算统计，截至3月4日，公募股票型基金的平均仓位为87.92%，较2月25日的89.1%下滑了1.18%，同2018年底相比提高了2.57%；混合型基金的平均仓位为67.38%，较2月25日的68.56%下滑了1.19%，同2018年底相比提升了7.27%。
具体到基金公司而言，较2018年末相比，仓位上升最多的前十家公司依次是东海、国融、弘毅远方、中科沃土、凯石、太平、华润元大、浙商资管、新疆前海联合及天治，主要以小型基金公司为主。大中型基金公司中，新华、中邮、建信、财通、富国、兴全等加仓幅度较大，在11%至19%之间。
可以看到，尽管公募仓位在上周有所下滑，但相较去年末已明显提升。与历史水平相比，目前公募仓位处于中高水平，可加仓空间较小。
私募加仓同样积极。据融智评级研究中心数据统计，目前股票策略型私募基金的平均仓位为71.99%，相比上个月同期的60.85%，环比上升了近11%，相比于去年9月份的最低仓位52.61%，更是上升了将近20%，整体平均仓位迅速放大到过去一年的最高水平。不过，相对而言，私募可加仓幅度要高于公募。
具体仓位分布来看，调查显示，27.82%的私募目前处于满仓状态，相比上个月的22.48%基本持平；84.96%的私募基金在5成仓或者5成仓以上，高仓位的私募占比相比上个月大幅上升，基本处于历史高位水平；另外只有15.04%的私募基金处于半仓以下，其中只有0.75%的私募处于空仓观望状态，创近一年新低。
“今年这波行情完全是逼空式行情，不加仓根本难以跟上指数涨幅，所以基本上大家都有一定程度加仓，但有时候未必事事能全”，3月4日，沪上一位公募基金经理接受21世纪经济报道记者采访时指出，其负责的两只基金中，一只年内收益已经超过25%，但另一只却几乎无增长。
两只基金收益差距之所以如此之大，主要是由于其中一只基金年初即大幅加仓股票，而另一只基金在2018年因重配债券躲过了股票大跌，今年未能及时调整产品定位，没有配置股票，无奈错过今年权益市场行情。
上述基金经理表示，“以目前的市场状态而言，机构大幅下调仓位的概率较小，毕竟很多时候做投资要顺势而为，以A股近期成交量屡破万亿来看，市场还处于火热阶段，虽然后期还有社融数据、企业盈利数据等市场变量因素，但至少在这个节点而言还不到下车时机。”
后续子弹驰援
在机构仓位已然高企的背景之下，场外是否仍有子弹可期？
据21世纪经济报道记者从多家基金公司处了解的情况来看，虽然部分基金公司旗下少数产品短期内获得大量资金申购，但大规模的基金净申购现象并未出现。
以非货币ETF基金来看，截至3月4日，年初至今份额增加最多的前5只基金依次是国泰中证全指证券公司ETF、华宝中证全指证券ETF、国泰中证军工ETF、南方中证500ETF以及浦银安盛中证高股息ETF，合计净申购份额为26.87亿份。
而同期内，工银上证50ETF、华安创业板50ETF、华夏上证50ETF、易方达创业板ETF分别遭遇了66.16亿份、49.84亿份、33.7亿份和25.99亿份的净赎回。两相对比之下，资金在市场回暖之下赎回权益ETF的动作较申购显然更为猛烈。
不过，在基金发行市场方面，确实有一定回暖。近期包括华夏、嘉实等大型基金公司打造的明星产品纷纷提前结束募集，其中华夏科技成长仅募集5天时间，据悉募集金额在10亿以上，虽不及市场火热时期动辄数十亿的申购，但仍然体现了投资者积极度的提升。
3月4日，华南一位资深公募人士指出，“权益类新基金的成立以及存量基金的净申购，还是会带来一定新增资金，另外货基和债基的赎回也是值得关注的变量，但从目前来看，权益类公募获得的增量并不算大。我认为近期入场的增量资金主要还是以散户直接入市和其它机构资金入市为主。”
以北向资金来看，3月4日再度净流入35.4亿元，年内净流入资金增至1276.4亿元，这部分资金构成A股重要增量资金之一。
此外，不少踏空资金后续会否进入市场，被认为是决定A股能否进一步向上的关键。据21世纪经济报道记者采访看，虽然沪指已然连续拉高，但部分踏空者还是决定开始行动。
百 亿级私募加速布局
在市场见底回升的过程中，不少百亿级私募开始积极看多，加码布局A股。
基金业协会相关信息显示，今年以来秉承价值投资理念的知名私募高毅资产已连发10只产品，包括高毅—晓峰1号睿远30号、高毅世宏精选赋能1号、高毅晓峰2号致信40号等。
除了高毅，私募巨头景林资产今年新成立了1只产品——景林全球基金专享私募证券投资子基金JS1期。据了解，景林资产注重价值研究，强调以实业家和PE心态做投资。此外，百亿级私募映雪投资今年以来也发行了2只股票策略私募基金，分别是映雪吴钩36号及映雪吴钩33号。
值得注意的是，兴全基金原总经理杨东去年3月登记成立的上海宁泉资产，今年以来也成立了3只股票策略产品，包括宁泉春晓1号、宁泉春晓2号、宁泉致远12号等。目前，宁泉旗下产品数量已多达15只，布局可谓神速。
除了发行新产品加速布局市场，百亿级私募也在不断加仓。私募排排网相关数据显示，今年以来百亿级私募整体仓位不断上调。1月4日至2月22日，百亿级私募整体仓位从75%升至78.5%。其中，百亿级私募整体仓位在2月上旬曾一度达到巅峰，高达86%。
从整体业绩来看，今年以来百亿级私募业绩喜人。2018年12月28日至2019年3月1日，百亿级私募的整体收益高达9.13%。其中，不少百亿级私募旗下的“爆款”产品年内收益率更是超过10%。比如，今年以来，拾贝投资2号资产管理计划、深国投—星石1期证券投资集合资金信托计划以及平安信托—淡水泉成长一期证券投资集合资金信托计划的收益率分别高达11.43%、13.7%、10.44%。(上海证券报)
私募预计A股风格将向蓝筹转换
在近期市场做多热情持续升温的背景下，银行、保险、地产等蓝筹板块持续走强，板块内多只权重龙头个股表现强势。对此，多家一线私募机构分析认为，从板块轮动、MSCI将逐步提高A股纳入因子等因素来看，未来一段时间内，A股市场整体运行风格有望逐步向蓝筹方向进行切换。
权重板块接力走强
在上周以来沪深股市持续震荡推升的背景下，银行、保险、地产等蓝筹板块整体表现较为突出。一方面，大金融板块内的券商、银行、保险等权重龙头股近期股价持续表现强势，整体表现相较于近期做多气氛浓厚的中小板和创业板，并未表现出明显的滞后；另一方面，自上周五至本周一(3月4日)，权重蓝筹板块的接力拉涨，也成为了推动上证指数攻破3000点整数关口的最大推手。
其中，本周一万科、保利地产、金地集团等龙头地产股顺利“接棒”，成为大蓝筹板块的领涨主线。在此背景下，以中国平安、招商银行、兴业银行等为代表的银行股、保险股，近期纷纷刷新股价的历史新高或逼近历史高点；而地产行业中的多数权重龙头个股，也大多刷新了近一年的股价新高。
值得注意的是，在2月以来A股市场中小市值个股整体股价弹性相对较高的背景下，上周以来，权重蓝筹板块的股价走势也在一定程度上展现出“后来居上”的特征。仅从上周(2月25日至3月1日)来看，中小板指、创业板指当周分别大涨4.41%和7.66%，而同期上证50、中证100等两大权重指数，当周的涨幅也分别高达7.49%和7.01%。
蓝筹风格或重回市场
2月以来，中小板、创业板曾经保持了较长时间的领先。而在上周权重板块发力之后，不少私募机构对于未来一段时间内市场风格能否向蓝筹方向切换，整体持较为积极的观点。
耀之资产董事长王小坚表示，从MSCI将A股纳入因子大幅提升和外资长期增量资金入场的角度来看，大消费和金融龙头将会持续成为外资首选，如食品、家电、银行、非银、医药等。以全球市场估值的横向对比来看，A股市场相关板块的“性价比”较高。在此背景下，经过前期中小市值个股的阶段性强势之后，未来市场运行风格将有望向绩优蓝筹等外资增量的方向转移。
值得注意的是，在经过2019年以来A股市场的一轮全面普涨之后，目前在后期个股选择上，私募更加关注业绩表现。私募排排网上周发布的一份调查显示，3月份私募集中看好的板块主要包括消费、基建和大金融等板块，并且相对更加看好其中的绩优股。(中国证券报)
机构博弈后市方向 业绩为王成为第一标准
4月2日，A股高位震荡，当日上证指数收涨0.2%，报3176.82点，盘中一度冲到3193.27点。这也是3月29日A股大涨重回3000点以来连续3个交易日收涨。
基金经理分歧加剧，配置重心回归价值龙头
在3200点的博弈中，市场分歧也越来越大。
“别说外部了，我们公司内部的观点就很不一致。有些基金经理是左侧，有些则是右侧。继续看多的人则认为今天这是正常回调，反而有助于后续进一步上涨。”4月2日，北京某大型公募基金人士表示。
随着3月29日以来连续几日市场行情再度“起飞”，当前关于A股开启“二度行情”的讨论也在发酵。不少机构对牛市提出了更明确的预期，但另一方面，认为震荡格局未改的机构依然不少。
在3100点附近连续波动了一个月后，沪指达到了3176点的高峰。
伴随着指数再度走高，市场关于又一个心理点位“3200点”能否突破的关注度也陡然提升。而当日盘中上证综指走出3192.53的高点更是让市场充满了想象。
4月1日，国泰君安证券研究所所长黄燕铭就针对点位分析称，“指数一旦进入2900到3200的位置上，横盘震荡就没有那么快，如果横盘震荡走的时间很长的话，这种行情就走不下去了，最后会往下掉；如果大盘指数能够往上走，贴到3200左右的位置上，就很容易突破，那么今天大盘指数如果破3150，就意味着反转行情基本上已经确立了。”
“3150一旦突破了，我们认为破3200就在眼前。破3200后往上走的过程当中，3200到3500之间基本上是没有什么阻力的。要到下一个阶段，在3500到3600之间，才会出现新的阻力。”黄燕铭认为。
本周(4月1日至4月2日)发布策略研报的21家券商中，其中有11家均明确认为后续牛市的上涨仍未结束，但也有券商指出后续市场分化以及震荡波动的风险。
“3月29日市场重新大幅度上涨，印证了我们坚定看好中国A股牛市的判断。这实际上也标志着第二阶段上涨的开始。”中信建投证券表示。
乐观者还有中泰证券，其研究指出，无论是从微观结构还是估值水平，目前A股与每轮牛市顶点仍有较大的差距。
“本周A股市场放量上涨，突破3100点整数关口，向3200点发动进攻。在连续两日大涨之后，今天市场出现一定的震荡，这实属正常。连续大涨后市场不仅没有下跌，还震荡反弹，充分说明市场的强势特征非常明显。现在可以明确的是，市场已经从反弹走向反转，市场的趋势已经从之前的单边下跌变为震荡上行，这是最重要的一个趋势。”4月2日，前海开源基金首席经济学家杨德龙受访指出。
值得注意的是，此前几日A股成交量又有重新提升的趋势。数据显示，4月1日、4月2日两日的两市成交额均突破万亿，而上一次日成交额突破万亿还是在3月13日。
虽然如此，但A股的上升行情是否还会持续仍然有待市场的进一步检验。
“A股今天热点分散，关注点扩散到滞涨品种和各种主题，游资活跃，而价值品种则今天大多数都是回调的。可以适度参与反弹，不过还是要警惕4月份上市公司的业绩雷以及海外经济走势可能低于预期。”4月2日，华南某公募基金基金经理表示。
实际上，类似前述基金经理的纠结和矛盾并不少见。在多位机构人士给予本报记者的反馈中，分歧仍是明显的特征。
“去年大盘在3200点左右就有个缺口，这次如果能突破3200点估计就会继续往上走，如果不突破这可能就是短期的一个高点了。我们目前只能说是走一步看一步，现在不好判断。”4月2日，沪上某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。
“4月来市场上涨，在宏观上较可能的背景是制造业PMI超预期。就我们的了解，此前细分行业已经有了一定的景气改善预期。其实，A股4月2日的上涨更多反映出来的是风险偏好的上升，而与经济周期关联性较强的大类行业并未显示出过多的超额收益。”华南某大型公募基金投资总监表示。
针对宏观经济的改善，这些买方机构的谨慎判断其实并不孤立，在部分卖方看来，回暖的持续性确实也存在疑问。
财通证券亦分析指出，对于未来的走势依然维持震荡格局的看法。一方面，市场短期过于乐观的情绪需要时间来消化。另一方面，虽然基本面开始呈现好转的迹象，但是还需要其他数据进一步的证实。同时，由于基本面并没有太差，所以央行宽松的概率也会有所降低。因此，A 股未来继续快速上涨的阻力较大，将大概率维持宽幅震荡的状态。
不过，对整体趋势的矛盾并未改变机构在配置上的重心，回归基本面、价值龙头，依然是被提及最多的方向。
“目前创业板的风险偏好已经到达相对过热的区间，而沪深300、中证500等代表各领域龙头从估值角度更具配置价值，估值仍具备显著向上的空间。对于二季度来说，景气改善可能成为二季度最大的预期差。”北京一家私募机构人士表示。
“当前股票市场仍由流动性和风险偏好驱动，但斜率趋缓，盈利的权重上行。在配置上，基于短期经济与盈利验证期，推荐景气度有支撑、4月1日减税倾斜受益的制造业行业；此外，战略配置金融供给供需两端，需求端新经济科创成长标的，以及供给端非银金融，主题关注科创板映射的战略新兴产业。”金鹰基金指出。(21世纪经济报道)
本周A股市场放量上涨，突破3100点整数关口，向3200点发动进攻。在连续两日大涨之后，今天市场出现一定的震荡，这实属正常。连续大涨后市场不仅没有下跌，还震荡反弹，充分说明市场的强势特征非常明显。A股市场的上涨的态势已经形成之后，赚钱效应越来越明显，吸引大量的资金流入A股市场，包括场内的一些投资者不断加仓，而场外的一些资金也在不断的流入，包括外资，以及从楼市流出的资金，还有一些来自于退出传统行业的一些资金。
两融的余额在近期不断攀升。我一直反对投资者加杠杆，但是可以把两融的规模当做行情人气的风向标。往往在市场的赚钱效应比较明显时，两融的余额才会不断攀升，这也预示着后市的走势有可能还是非常强劲。
在春节之后，A股市场开启第一波逼空式上涨，大盘站上3000点整数关口。随后在3000点之上多空分歧加大。一些意志不坚定的投资者和分析师甚至开始翻空，提示风险的声音此起彼伏，我认为只有坚信牛市的投资者才能够真正赚到牛市的收益。3000点之上，市场的调整是最好最佳的右侧建仓良机。而一些对牛市信心不足，或者是所谓的“滑头派”可能会被市场的震荡洗出来，从而踏空第二波行情。
本周两个交易日A股大幅上行，从上周五开始，大盘已经开启第二波上攻。这一波上攻我认为仍然是来势汹涌的。A股市场确实已经压抑太久，过去三年整个市场的重心不断的下移，虽然我一直看好的白龙马股一骑绝尘，走出独立行情，不断创出历史新高，但是绝大多数股票在过去三年都是节节败退，出现比较大的调整。
人心思涨是推动这轮行情上涨的重要动力。更重要的是A股市场经过三年的调整，已经跌出价值。估值是硬道理，便宜是引导力。现在沪深300虽然已经和低点相比，上涨大概20%，市盈率从十倍涨到12倍，但是估值无论放在A股历史上，还是和海外的市场相比，都是处于底部。沪深300的估值其实还是非常有吸引力的。投资的买点非常重要。如果你买入时成本比较低，后期的回报必然会比较丰厚。无疑现在以沪深300为代表的蓝筹股仍然处于估值的底部，仍然可以重点配置。在牛市开启之后，人们犹豫不决时往往是投资的大底。
近期一些市场的分析师，甚至试图去预测股市一个月的涨跌或者是一个季度的涨跌，甚至为行情画像，我认为这是很难做到的。我反复给大家强调做策略研究是去分析判断大势，而不是去算命。最高点和最低点都是事后大家才知道的事。前去预测，往往被打脸。策略的英文是strategy，在英文里也是“对策”的意思。当市场发生哪些变化，要相应进行调整，这才是正确的策略的方法。
现在可以明确的是，市场已经从反弹走向反转，市场的趋势已经从之前的单边下跌变为震荡上行，这是最重要的一个趋势。任何一波牛市都不是单边上涨的，中间都会多次波动，这都太正常。你不可能抓住每一波的波动的，你想赚到每波的收益非常难的。所以我很少在报告里面提到一些人喜欢用的词，如高抛低吸、逢高减仓、低买高卖，这是在操作上是无法做到的。因为你很难知道什么是高，什么是低。想赚市场震荡的差价，相当于同整个市场博弈。那无疑是自讨苦吃。
巴菲特做投资是靠时间换空间，分享企业的成长。他不会去对市场短期的走势做任何判断。短期内市场先生的脾气是非常怪异的，会受到各种消息的影响，所以我们无法去和市场先生去博弈。但我们要和价值先生做朋友。我们在市场上涨的趋势过程中，抓住一些优质股票，做它的股东，赚取公司价值成长的钱，这是可以把握的。在世界一百强富人中，巴菲特是唯一一个做股票投资的，其他99位都是做实业的。但实际上我认为巴菲特也是做实业的，它只不过是把它的资产分配给不同的职业经理人去进行管理。他买一个公司往往持有十年以上，甚至更长的时间来做企业的股东。他难道是炒股票的吗？他实际上真正是做实业的。
有一位中国的上市公司董事长，花200多万美元和巴菲特共进午餐，见到巴菲特的第一句话是：我是做实业的，不会炒股票，所以来请你多多指教。巴菲特很幽默地回答说：我也不会炒股票。确实如此，真正贯彻价值投资分享牛市成长的人会做好公司的股东，会长期投资，而不是去炒股票。中国人发明的汉字非常有意思，“炒”是怎么写的？一个“火”加个“少”，在火上炒，越炒越少。所以建议大家一定要放弃炒股票的理念，转变为做投资。做好公司股东，才能够真正分享A股市场的“黄金十年”。(杨德龙宏观策略研究)
作为长城基金的基金管理部总经理和投资总监，杨建华认为，今年以来A股市场的大涨，主要由投资者风险偏好提升、市场估值修复，以及主题炒作等因素所致。
“从中长期看，股市依然向好，但在股价快速上涨的背景下，短期要关注业绩增长能否和股价相匹配。”杨建华表示。当前投资者关注的重点应该是公司业绩是否符合预期乃至超预期，能否与快速上涨的股价相匹配，因为持续的牛市需要上市公司业绩不断兑现。
在杨建华看来，过去A股市场上靠讲概念、讲题材、讲故事来博取价差收益的模式，会越来越难产生赚钱效应，最终胜出的还是具有核心竞争力、业绩持续增长的优秀公司，企业成长才是投资最主要的收益来源。但因为市场受投资者情绪、风险偏好等非理性因素干扰，部分优质股被严重低估，布局被错杀的优质股也会赚到估值修复的钱。
挖掘高性价比公司
对于接下来的布局方向，杨建华认为要在把握宏观经济走势与行业发展趋势主线的同时，寻找高景气度行业或长期稳定增长的行业作为“赛道”，通过分析企业的内在价值，从中挖掘估值与成长性匹配的高性价比股票。
具体在选股时，杨建华主要考虑的因素包括：优秀的管理层、良好的公司治理结构、研发投入、经营性现金流、ROE等。“上述因素可以体现为公司的品牌优势、技术优势、资源优势、管理优势、商业模式优势等。投资时要优选业绩可预测、发展路径清晰、富有内生增长性的公司。”杨建华表示。
对于具体的布局方向，杨建华主要看好大消费、高端装备制造、自主创新三大领域。在他看来，随着减税降费政策落地，国内居民的消费能力进一步增强，消费升级趋势会得到强化。内需增长会更加健康且可持续，对经济增长的拉动也会更加有力，这都有利于相关消费领域龙头公司获得更好的经营业绩。
中国经济正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，高端装备制造、技术创新领域有望取得更大发展，杨建华预计，这些领域会涌现出更多技术领先、产品品质优异的公司。
从市场长期趋势看，杨建华认为，接下来的长期趋势是向具有核心竞争力的行业龙头公司倾斜，因而优质龙头公司的长期布局机会值得重点把握。(上海证券报)
(云水长和)
